前言
利率低水平已經不是一年半載的事, 加上今年全球的不幸, 低息環境還要持續一段不短時間。
收息股成為了一個聊勝於無的選項。
但今年愚人節香港最為人所熟悉的收息股被迫不派息, 今人重新思考挑選收息股的方向。
這篇文章會介紹挑選收息股的要素及當中的陷阱。
股息
收息股最重要就是那些股息會派股息。
不管一間公司賺多少錢, 前景有多好, 市場佔有率有多大, 不派股息的就不是收息股。
股息原本是當公司賺了錢的時候, 把部分盈利分給股董作為投資的回報。現實是有些賺了錢郤不派, 也有公司明明賠了錢仍會派息。每間公司的派息策略都不一樣, 唯一肯定的是證監會沒有監管公司的派息政策。
既然派息不是必須的, 為什麼上市公司要派股息? 理由有兩個, 第一就是大股董要錢, 公司賺了錢也只是公司的, 股董不能亂花, 細小的獨資公司尚可以以公司名義為股董的衣食住行付帳。
上市公司就不能做得太過火。極端一點的例子, 如果一個上市公司的大股董要花兩億為被他搞大個肚的年輕女星贖身
, 直接用公司的名義去做, 肯定會引起其他股董不滿, 甚至提出訴訟。但大股董從自己的股息中拿兩億出來, 那就是那大股董的私人問題了。
其次派股息可以穩定股價, 對於投資者來說, 股價只是虛幻的東西, 一覺睡醒就變了, 只有賣出股票才算真正賺到錢。但如果公司有穩定的派息政策, 投資者靠股息來確保利潤, 就不需要不斷的買入賣出, 股票也相到地穩定了。
收息股的最大陷阱在這裡, 派息政策是沒有保證的, 一間公司盈利好不好, 可以從大環境中各種數據來算, 就算業績未公布, 坊間也有不少預期。但派多少股息郤是看數位主要董事心情而定。
如果公司多機構投資者還好一點, 因為機構投資者多半不想變。如果是單一大股董佔了七成以的公司, 那就完全是賭大股董的心情, 就算忽然改變也無話可說的。
特別股息
特別股息則是陷阱中的陷阱。
特別股息顧名思義不是跟公司派息政策下, 額外派發的股息。不少看起來收益率很高的股票, 其實上年派了特別股息的結果。既然講明是特別的, 就別指望來年會有。
雖然也有年年穩定地派特別股息這種充滿悖論的公司, 但總的來說不應視之為未來會得到盈利。
而且若無事無幹就不必額外派息, 派特別股息的理由是今年賺太多那還好。
若是因大股董個人需要而派特別股息, 對公司的前景是百害而無一利。
派息比率
派息比率雖然明顯跟股息有關, 但對買股票等收息的人來說不是很重要。
派息比率是每股股票除以每股盈利, 大多數為了穩定股價而派息的公司, 是偏向固定股息金額而非固定派息比率。
例如一間公司連續幾年都派一元股息, 只要沒有什麼嚴重事故, 投資者可以預期來年也會有一元股息。
但如果一間公司固定派息比率, 那每年股息都不一樣, 更麻煩的是, 投資者也不得不盯緊公司業績。
派息比率有什麼作用? 派息比率某程度上是董事會的心理測驗, 派息比率高代表公司未來沒有什麼很花錢的計劃, 所以不需要留太多資金, 反之很可能公司打算大幅擴張業務, 所以要留點錢週轉。
短線至中線的投資者偏向喜歡派息比率低的公司, 但以收息為前題的話, 公司不要倒閉就好了。
收益率
收益率是有用, 但計算方法值得商榷。
目前坊間收益率的計算方法是上年每股股息除以這一刻的股價。
第一這個上年股息是一定包含特別股息, 第二即使今年的中期業績已出現減少派息的情況, 也不會在坊的收益率反應。第三如果本身已經持有該公司股票, 收益率應以買入價去計劃, 所以收益率每次都要自己計。
收益率還有一個邪道的計算方法。假設在除淨日前100元買入, 除淨日100元賣出, 賺了股息2元。那收益率是多少? 2%? 不, 是730%。因為收益率是年利率嘛。當然那只是數字遊戲, 實際操作上有風險。
傳說中在除淨日股價會自動減掉股息, 但那只是個傳說, 有留意一下除淨日的開市就知道沒有這一回事。
大多數股息會在除淨日下跌是因為玩邪道的人其實也不少, 跌幅從來跟股息金額無關, 而且在除淨日股價上升也不罕見。但總的來說, 這是賭博。
然後邪道中的邪道, 在除淨前一兩星期買入, 等其他人在除淨前一兩天炒起股價時賣出, 連除淨都不等, 連股息都不要了。這個跟買股票收息已經完全沒有關係了。
收息股的不同型態
理想型的收息股, 股息每年都有上升, 公司盈利也每年有增長, 股價也每年上升。幾年後價息夾收。如此理想的股票, 現實是有的。不過, 第一這種人人趨之若騖的股息, 收益率不會太高, 第二會升即是會跌, 買的時機不好就可能要挨一段日子。
平穩型的收息股, 股價基本上是一條橫線, 盈利穩定, 股息好幾年都不變, 公司本身可能有點名氣, 但作為股票很低調。唯一好處是因為沒有人炒賣, 收益率通常不錯。
腐爛型的收息股, 我無法理解為什麼會有股息盈利不差, 派息不少, 股價郤永無止境的慢慢下跌。
一個不為意就出現跌幅多於股息的不幸局面。
非典型的收息股, 明明是不少投機者熱愛炒賣的股票, 股價一天可以上上落落幾遍, 但有股息派的就是收息股, 若能在低位買入, 收息的效果比理想型的還要好呢。
結論
股票本來就是高風險的玩意, 收息股只是當中風險相對低, 還是有風險的。耶穌講過:你的財寶在哪裡, 你的心也在哪裡。(馬太福音6:21) (超大誤>o<) 若要將錢投入股票市場, 不用心做一點功課是不行的。雖然世上很多買了股票放入櫃底三十年後賺大錢的故事, 那只不過是三十年後那公司化了灰的話, 沒有人會談論吧.
後記
從前有位哲學家說過, 如果你能讀得完這篇文章, 你其實不需要讀這篇文章。順帶一提, 那個哲學家就是我啦。一個人肯花時間看完這長篇大論的東西, 要認識股息相關的基本知識實在太容易。通常提及股市理論的文章, 總會拿一兩隻真實的股票來做例子, 雖然懶也是原因, 但更重要是自己做功課這一點, 所以這篇頗刻意避談公司名。
